La expansión económica de Estados Unidos pegó un frenazo brusco en el primer trimestre de 2025. Las empresas, anticipándose a las políticas arancelarias de gran alcance del presidente Trump, se apresuraron a acumular inventario, lo que paradójicamente contribuyó a una fuerte desaceleración del crecimiento.
El Producto Interno Bruto (PIB) de la nación, que mide el valor total de bienes y servicios producidos, se contrajo a una tasa anual del -0.3%, según el informe inicial del Departamento de Comercio publicado este miércoles. Esta cifra contrasta fuertemente con el crecimiento del 2.4% registrado en los últimos tres meses de 2024. Se trata del peor desempeño trimestral para la economía estadounidense desde principios de 2022, cuando el país se encontraba en plena recuperación tras el impacto devastador de la pandemia de COVID-19.
Los economistas encuestados por FactSet habían previsto un crecimiento del 0.8% para los primeros tres meses de 2025. Sin embargo, la realidad fue mucho más sombría.
Esta desaceleración se produce en medio de crecientes preocupaciones sobre el potencial disruptivo de los amplios aranceles de Trump en la economía estadounidense. Algunos analistas incluso han elevado la probabilidad de que el país caiga en recesión en 2025. Aunque los aranceles generales de la administración Trump se anunciaron el 2 de abril, después de la finalización del trimestre, las empresas buscaron adelantarse a su impacto, intensificando sus compras a principios de año.
Los economistas advierten que el informe podría no reflejar completamente el estado del crecimiento económico, señalando que las cifras probablemente estén distorsionadas por el aumento repentino de las importaciones, impulsado por el intento de las empresas de evitar los aranceles. Un aumento de las importaciones puede parecer reducir el crecimiento económico y mostrar un cambio en el consumo interno, pero esto no cuenta toda la historia, explican los expertos.
No obstante, la inquietud generada por los aranceles llevó a empresas y consumidores a modificar su comportamiento a principios de año, lo que sugiere que la implementación de fuertes aranceles a las importaciones podría generar vientos en contra para la economía a lo largo de 2025.
"Esta acumulación artificial de demanda sienta las bases para una caída de la demanda aún más pronunciada en el segundo trimestre, una fase mucho más preocupante de la desaceleración económica en curso", advirtió Gregory Daco, economista jefe de EY, en un correo electrónico.
Sin embargo, Capital Economics sugiere que el PIB podría recibir un impulso en el segundo trimestre a medida que las empresas importen menos bienes, debido a la entrada en vigor de los aranceles y la acumulación inicial de inventario.
"En general, [los datos del PIB] no son tan malos como se temía, aunque parte de la caída de las importaciones en el segundo trimestre ahora se verá parcialmente compensada por una desaceleración en la acumulación de inventario", señalaron analistas de la firma de asesoría de inversiones en un informe, pronosticando un repunte anualizado del 2.0% en el PIB del segundo trimestre.
El impacto de los recortes de DOGE
El crecimiento en el primer trimestre se vio afectado por el aumento de las importaciones, así como por una disminución del 5.1% en el gasto gubernamental, según informó el Departamento de Comercio.
El Departamento de Optimización del Gasto (DOGE) de Trump, liderado por el multimillonario Elon Musk, ha cerrado efectivamente importantes agencias como la Oficina de Protección Financiera del Consumidor, ha despedido a cientos de miles de trabajadores federales y ha cancelado la financiación para la investigación científica y sanitaria.
Los economistas anticipan una desaceleración de la economía estadounidense en 2025, en parte debido al impacto de los aranceles de Trump, que son impuestos a las importaciones pagados por empresas estadounidenses como Walmart o Target. Ante aranceles más altos, las empresas suelen trasladar parte o la totalidad de los costos a los consumidores, lo que puede frenar el gasto.
Se prevé que el crecimiento del PIB se desacelere al 1.9% en 2025, según FactSet, una disminución con respecto al 2.8% registrado en 2024.
"Los datos de inflación mostrarán cuándo los aumentos de precios de los aranceles golpeen a los consumidores, lo que generará un shock real en los ingresos que esperamos que pese mucho sobre el crecimiento del gasto", explicó Pearce.
Malas noticias en el empleo de ADP
Otra señal de alerta para la economía estadounidense llegó este miércoles con la publicación de las cifras de empleo de ADP para abril, que mostraron que los empleadores privados agregaron solo 62,000 puestos de trabajo este mes, muy por debajo de los 134,000 empleos que habían pronosticado los economistas, según FactSet.
Se espera que el informe mensual de empleo del viernes muestre que los empleadores crearon 135,000 nuevos puestos de trabajo, una desaceleración con respecto a los 228,000 de marzo, según datos de FactSet.
La combinación de datos débiles de ADP, el informe del PIB y otros datos económicos "sugieren cada vez más que una recesión puede haber comenzado", advirtió David Russell, jefe global de estrategia de mercado de la compañía de trading TradeStation, en un correo electrónico.
Los datos económicos inestables podrían persuadir a la Reserva Federal a postergar nuevos recortes de tasas, según los expertos. El banco central tomará su próxima decisión sobre las tasas en su reunión del 7 de mayo, y la mayoría de los economistas pronostican que la Fed mantendrá su tasa de referencia sin cambios.
"Los datos claramente le dan a la Fed algo de tiempo para retrasar los recortes; probablemente continuarán con su enfoque de esperar y ver para evaluar los shocks de inflación derivados de los aranceles anunciados en abril", opinó Olu Sonola, jefe de investigación económica de EE.UU. en Fitch Ratings, en un correo electrónico.
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